El libro describe cómo DeFi mejora los déficits de las finanzas tradicionales mediante la creación de «grupos marginados», incluidos los no bancarizados.
Escribir un libro sobre finanzas descentralizadas es un poco como describir un acertijo, envuelto en un misterio dentro de un enigma, tomado de Winston Churchill. Primero hay que resumir los orígenes de las finanzas descentralizadas modernas, luego la mecánica de la tecnología blockchain que proporciona la columna vertebral del sector, y solo entonces se llega a la infraestructura de DeFi. Todo debe estar escrito también en 191 páginas, incluido el glosario, las notas y el índice. No es una empresa para la debilidad.
Afortunadamente, los escritores de DeFi y el futuro de las finanzas – El profesor de finanzas de la Universidad de Duke, Campbell Harvey, el socio general de Dragonfly Capital, Ashwin Ramachandran, y el fundador de Fei Labs, Joey Santoro, estuvieron presentes. Después de explicar una vez más las «cinco deficiencias de las finanzas tradicionales» – ineficiencia, acceso limitado, opacidad, control centralizado y falta de interoperabilidad – cómo DeFi mejora el status quo.
Tomemos el tema del control centralizado. Los gobiernos y las grandes instituciones tienen un «monopolio virtual» sobre la oferta monetaria, la tasa de inflación y el «acceso a las mejores oportunidades de inversión», escribieron los autores. DeFi con sus protocolos abiertos y características inmutables «mejora este control centralizado».
En cuanto a cómo responde DeFi a la falta de finanzas tradicionales: «Todo [DeFi] las partes son conscientes de la capitalización de sus contrapartes y pueden, si es necesario, ver cómo se distribuirán los fondos «, lo que reduce el riesgo de contraparte. Si persiste la ineficiencia,» un usuario puede autoservicio en gran medida dentro de los parámetros del contrato inteligente » en una aplicación descentralizada, por ejemplo, ejerciendo una opción de venta.
¿Qué pasa con el fracaso de las finanzas tradicionales en acceso limitado? DeFi brinda a los grupos desatendidos, como la población no bancarizada del mundo, acceso directo a los servicios financieros, escribieron los autores, ofreciendo agricultura productiva como ejemplo, un proceso DeFi en el que los usuarios son recompensados por obtener capital en forma de un token de tablero que los crea, en De hecho, copropietarios de la plataforma, «un hecho poco común en las finanzas tradicionales».
Los autores también describieron las formas en que los protocolos DeFi se pueden apilar uno encima del otro (es decir, la compatibilidad de DeFi, a veces denominada «DeFi Legos»), lo que ayuda a lidiar con el déficit de interoperabilidad. Una vez que se ha establecido una infraestructura básica (por ejemplo, para crear un activo sintético), «se puede aplicar cualquier nuevo protocolo que permita préstamos o empréstitos. Un nivel más alto permitiría el logro de apalancamiento sobre los activos tomados en préstamo».
Haz una inmersión profunda
El Capítulo 6 examina en profundidad ocho protocolos DeFi líderes: MakerDAO, Compound, Aave, Uniswap, Yield, dYdX, Synthetic y Set Protocol. Cada sección está acompañada de una tabla muy útil, con la primera columna que describe cómo las finanzas tradicionales resuelven un problema en particular, y la segunda columna cómo un protocolo DeFi específico trata ese problema.
Por ejemplo, en la tabla 6.3, «Problemas que Aave resuelve», la primera fila trata sobre el «control centralizado». En el sistema financiero actual, «las tasas de préstamos y préstamos [are] controlado por la configuración «, mientras que en el enfoque DeFi, columna 2,» las tasas de interés de Aave se controlan algorítmicamente «.
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Las finanzas tradicionales brindan solo «acceso limitado» dentro de sus sistemas heredados. Es decir, «sólo grupos selectos tienen acceso a grandes sumas de dinero para arbitraje o refinanciamiento» (Fila 2, Columna 1), mientras que dentro del Protocolo Aave, «los préstamos flash democratizan el acceso a la liquidez para empresas directamente rentables».
La tercera serie se centra en la «ineficiencia», específicamente en «tasas subóptimas de endeudamiento y endeudamiento debido a costos inflados» en las finanzas tradicionales, mientras que la solución de Aave (Fila 3, Columna 2) es «tasas de interés optimizadas y fusionadas algorítmicamente».
Nuevos riesgos
Los autores tuvieron cuidado de recordar a los lectores que «todas las tecnologías innovadoras introducen un nuevo conjunto de riesgos». En el caso de DeFi, estos son abundantes, incluidos los contratos inteligentes, la gobernanza, el oráculo, la ampliación, la conservación de DEX y los riesgos ambientales y regulatorios.
«El software es especialmente vulnerable a los ataques y el abuso de los desarrolladores», escribieron los autores, mientras que los ataques recientes de bZx y DForce «muestran la vulnerabilidad de la programación de contratos inteligentes».
Entre estas nuevas amenazas, el «riesgo de oráculo» es particularmente grande. Los protocolos DeFi requieren acceso a información de precios precisa y segura para garantizar que acciones como liquidaciones y pronósticos de resolución de mercado funcionen sin problemas. «Básicamente, los oráculos están destinados a responder a la simple pregunta: ¿Cómo se pueden informar de forma segura los datos fuera de la cadena en la cadena?» Sin embargo, todos los oráculos en línea, tal como se compilan actualmente, son «vulnerables a la ejecución inicial, y los árbitros han perdido millones de dólares», escribió, y agregó:
«Hasta que los oráculos sean nativos de la cadena de bloques, reforzados y demostrados como resistentes, representan la mayor amenaza sistémica para DeFi en la actualidad».
Eliminación de «grupos marginados»
«Este libro trata básicamente de democracia financiera», dijo el coautor Harvey a CryptoTech. El prólogo del libro, escrito por nada menos que un creador de Ethereum, Vitalik Buterin, recuerda a los lectores que «la censura financiera sigue siendo un problema para los grupos marginados», especialmente en el mundo en desarrollo, por lo que DeFi es importante.
El lector medio, sin embargo, puede encontrar este libro algo difícil en el aspecto técnico. Los gráficos incluyen curvas de enlace superlineales y logísticas / sigmoideas, por ejemplo, que pueden pasar por encima de algunas cabezas. Aquellos que quieran aprender cómo funciona realmente un préstamo relámpago lo encontrarán útil; el glosario del libro es completo y útil.
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Sin embargo, habría sido esclarecedor aprender más sobre cómo DeFi comenzó a cambiar realmente el mundo, como ofrecer servicios bancarios a los no bancarizados u ofrecer seguros a los no asegurados, aunque esto puede estar más allá del alcance del libro leit.
Uno podría preguntarse qué porcentaje de la ‘población no bancarizada’ del mundo se beneficia realmente de la ‘agricultura de rendimiento’, un proceso todavía esotérico de DeFi que los autores citan como un ejemplo de la forma en que DeFi da acceso a ‘los muchos que son los servicios financieros necesarios pero que dejan atrás las finanzas tradicionales. No demasiado, se piensa.
Desafortunadamente, gran parte del enfoque en el mundo de DeFi hoy en día todavía parece estar en formas de apalancar o arbitrar entre mercados en lugar de resolver los problemas de los pobres del mundo. El libro no dedica mucha tinta a defender DeFi contra las críticas en la prensa empresarial en general, como The Wall Street Journal., Cuál remarcó en septiembre que DeFi «lleva el capitalismo del casino a las cripto-masas».
Esa no es la visión de futuro de los escritores. Por el contrario, ven en DeFi «los muelles de una nueva ciudad brillante». […] Las finanzas serán accesibles para todos. Las ideas de calidad se financian, sin importar quién sea usted. Una transacción de $ 10 millones se trata de manera idéntica a una transacción de $ 100 millones. Las tasas de ahorro aumentan y los costos de endeudamiento disminuyen a medida que se eliminan las molestas capas intermedias. Finalmente, vemos a DeFi como la mayor oportunidad de las próximas décadas y esperamos la reinvención de las finanzas como las conocemos.
Estos son objetivos valiosos, aunque es poco probable que se cumplan en un futuro próximo. Hasta entonces, este libro debería ser de interés para cualquiera que quiera descubrir las obras internas de DeFi.
